Момент для этой взаимосвязи между активами только что изменился. Каковы последствия?

В каждом деловом цикле есть инфляционная и дефляционная части. И если вы знаете преобладающую фазу, это может быть очень полезно. Например, когда инфляция доминирует, это обычно благоприятная среда для сырьевых товаров и сырьевых защитных секторов, таких как горнодобывающая промышленность и энергетика. В такие периоды также полезно снизить долю облигаций с длинными сроками погашения.

И наоборот, на этапе дефляции обычно выгодно снижать чувствительные к инфляции сектора и делать акцент на тех, которые демонстрируют относительно высокие показатели в периоды экономической слабости. К ним относятся коммунальные услуги, здравоохранение и потребительские акции . Обратите внимание на слово "в целом", поскольку отдельные сектора не всегда реагируют ожидаемым образом в течение каждого цикла.


Инфляционный/дефляционный цикл

Чтобы воспользоваться тенденциями в различных секторах, важно определить изменения в соотношении инфляции и дефляции. К счастью, деловая активность циклична по своей природе, поскольку каждый цикл сменяется инфляционной и дефляционной частью. Это позволяет нам проследить эту хронологическую последовательность с помощью долгосрочного сглаженного импульса. Я предпочитаю использовать Know Sure Thing (KST). Однако также полезно использовать схождение/расхождение скользящих средних (MACD), основанное на месячных данных. Используемый здесь ряд представляет собой конечное соотношение инфляции и дефляции, то есть между (чувствительными к инфляции) товарами и (чувствительными к дефляции) облигациями.

На графике 1 показан долгосрочный KST для соотношения между 30-летними казначейскими облигациями США ($USB) и индексом CRB ($CRB), а не соотношение между товарами и облигациями. Это сделано для того, чтобы соответствовать колебаниям цен на облигации, которые отображаются в верхнем окне. Таким образом, растущий импульс отражает дефляционные условия. Обратите внимание, как он падал с середины 2020 года до конца прошлого года, когда сырьевые товары раллировали, а облигации, благодаря действиям ФРС, падали. Сейчас KST достиг дна и пересек уровень выше девятимесячной скользящей средней (MA). Стрелки, отмечающие предыдущие положительные пересечения МА KST, показывают, что за подобными действиями обычно следует рост цен на облигации сами по себе, а не только против сырьевых товаров.

Есть две оговорки. Во-первых, все предыдущие сигналы происходили во время старшего восходящего тренда, когда медвежьи рынки были короткими, а бычьи - более сильными. Это облегчало получение прибыли от сигналов на покупку. Сейчас цена находится ниже голубой 96-месячной MA, что говорит о том, что старший тренд развернулся в сторону снижения. Если это так, то это означает, что сигналы на покупку столкнутся со старшим встречным ветром. Во-вторых, сам коэффициент остается ниже красной 12-месячной MA, поэтому цене еще нужно подтвердить улучшающийся импульс.

Одной из областей, за которой следует следить в дальнейшем, является само соотношение. На графике 2 он представлен на еженедельной основе вместе с двумя нерешительными KST. Представляется вероятным, что эти колебания будут устранены решительным закрытием в пятницу, которое закрепится выше горизонтальной линии тренда, скажем, на уровне 0,51. Это послужит аргументом в пользу значительно более высокого коэффициента и, как следствие, более высоких цен на облигации и положительного пересечения 12-месячной МА по $USB.

График 3 сравнивает CRB Composite с KST, рассчитанным по соотношению товар/облигации. Разумеется, это зеркальное отражение динамики облигаций/товаров. Красные стрелки говорят нам о том, что это нормально, когда за сигналами KST на продажу следует снижение CRB. Три пунктирные показывают, что это не всегда так. Поскольку один из моих ключевых старших индикаторов уже некоторое время указывает на старший товарный бычий рынок, не исключено, что основной трендовый товарный медвежий рынок может принять форму торгового диапазона, а не реального снижения.

Что означает изменение соотношения товар/облигации для акций?

Возникает вопрос, что означает разворот вниз соотношения сырьевых товаров и облигаций для самих акций. История говорит нам, что акции процветают в условиях, когда цены на сырьевые товары относительно стабильны в любом направлении. Это потому, что резко меняющиеся цены на сырьевые товары отражают нестабильность, а нестабильность подразумевает неопределенность. Фондовый рынок не терпит неопределенности. График 4 подтверждает этот вывод, поскольку зеленые стрелки, обозначающие пики KST, почти все сопровождаются длительным периодом роста цен.

Краткое замечание о старшем тренде для акций

Если воспользоваться преимуществами ретроспективы, то затененные розовым цветом области на графике 5 отражают старшие медвежьи рынки для индекса S&P 500 с поправкой на инфляцию. Обратите внимание, что коэффициент акции/товары (среднее окно) в начале 2022 года решительно пересек уровень ниже 41-месячной МА. Это важно, потому что ни во время одного из старших бычьих рынков, которые имели место с 1964 года, оно не проникало решительно ниже этой средней. Это говорит о том, что в январе 2022 года начался старший медвежий рынок. Конечно, пересечение представляет собой лишь одно из доказательств старшего разворота. Однако, если оно действительно подтвердится, то можно предположить, что потенциальное движение быков, о котором сигнализирует график 4 и которое обосновано в моей статье, опубликованной на прошлой неделе, может быть относительно сдержанным. В этом отношении отскок соотношения акций и товаров к 41-месячной МА был бы хорошей отправной точкой.


Если вам понравился пост, и вы хотите отблагодарить блог , просто зарегистрируйтесь по ссылке Это ресурс, где можно научиться понимать волновую теорию Эллиотта и уметь самому пользоваться ею. Это бесплатно. Подписку брать необязательно