Много криков слышно, что доллару хана, что рубль герой молодец, и что дальше перспективы у доллара мрачные, а рубля радужные. Но давайте посмотрим, что случилось год к году. В декабре 2019го доллар стоил 60,7, а евро 68 рублей. Сейчас 73 и 89. Девальвация в 20% по доллару и в 30% по евро. Вверху на чарте соотношение индекса доллара к валютам развивающихся стран. Это похоже на крах доллара? скорее на крах рубля риала, песо и лиры Интересный анализ вчера привел подписчик блога ext_5258563 Публикую с его разрешения. DXY оранжевый Рубль синий (синий🤪) За 21 год DXY "потерял" 5%, рубль к доллару за этот период упал на 222%. Подчеркиваю - именно к доллару рубль упал на 222% Но такое сравнение не совсем верное из-за разных деноминаторов в этих графиках... DXY в числителе имеет usd, а в знаменателе: EUR 58 % JPY 14 % GBP 12 % CAD 9 % SEK 4 % CHF 3 % (приблизительно) Cравниваем RUB с этой корзиной валют (USDRUB/DXY - USD сокращается в числителе и знаменателе) За 21 год RUB потерял 240%, USD 5% к одной и той же корзине валют.. График рубля по отношению к этой корзине валют (назовем его RXY по аналогии с DXY🙂) в логарифмической шкале выглядит так Посмотрите на него внимательно и найдите на нем периоды укрепления ржубля🤣 Рубль умеет слабеть плавно, резко или топтаться в боковике... Добавлю, что период 2000 - 2008 это бычий рынок нефти и на этом рубль только и смог что стоят в боковике - taxfree Боковик на растущем и на падающем ЗВР Рост ЗВР = высокая нефть и рост объемов добычи Боковик на стагнации цены/добычи (2012-14) привел к сокращению ЗВР Итого: чтобы рублю остаться в текущем боковике надо палить резервы+рост нефти+рост добычи...Примечательно, что "плавающий курс" появился недавно Эти 6 лет рублевого боковика ЗВР рос Очевидно, что резервы палить никто не будет Либо дальнейший рост ЗВР, что будет ослаблять рубль (бюджетное правило), либо стагнирующий ЗВР на низкой нефти/добыче, что также ослабит рубль Здесь период, который принято считать "величайшим" укреплением рубля. По факту укреплялся он 1,5 года Но более интересно, что укрепление происходило на растущем DXY и наоборот Т.е., чем слабее доллар, тем слабее рубль 😱 Аналогичную картину мы видели совсем недавно - DXY растет - рубль укрепляется, DXY падает - рубль тоже падает А насколько же укрепился ржубль к корзине валют за эти 1,5 года супер-пупер-мега позитива, роста нефти, вставания с колен, лавины дешевой валюты, роста всех ЕМ рынков и т.д. и т.п.? с 34,7 до 30,7, т.е. менее 12%!!! А когда же происходило локальное укрепление (глобально боковик)? Эти периоды совпадали со снижением ставки/доходности по отношению к глобальной безрисковой доходности, например трежерис и ставки ФРС Минимальный предел дифференциала доходности в истории был около 4% Как и в начале 2020 года А что происходило потом? Резкое ослабление рубля, рост ставки, падение эк-ки, локальное укрепление рубля, новый боковик В 2012-14 эта агония была продлена за счет сжигания ЗВР Сейчас диф ставки 4% и резервы палить не собираются В этот раз все будет по-другому? Может быть - но блажен, кто верует) Амен