Инверсия доходностей облигаций США и SPX
данный чарт демонстрирует американский индекс широкого рынка SPX на котором красными стрелками отмечены моменты, когда наступала инверсия доходностей длинных и коротких облигаций США, которая длилась бы 4 недели подряд. Инверсии кривой доходности предшествовали всем последним 7-ми рецессиям и 9-ти из последних 12 рецессий. Последняя инверсия кривой доходности, которая не предшествовала рецессии, наблюдалась в середине 1960-х годов. Обычно доходность облигаций тем выше, чем дольше срок до погашения. Например, доходность двухлетних облигаций ниже, чем десятилетних. На обыденном уровне это можно объяснить тем, что, расставаясь со своими деньгами на более долгий срок, инвестор больше рискует. И соглашается он на это, только если получает более высокую доходность.Но иногда происходит инверсия, изменение обычного порядка. Ситуация меняется на противоположную: доходность облигаций с более долгим сроком погашения становится меньше, чем у краткосрочных
Инверсия происходит, когда падение ожиданий роста толкает вниз будущие инфляционные ожидания, поэтому длинный конец кривой уходит вниз быстрее, чем ее короткий конец. То есть растут дефляционные ожидания. Это катастрофический сценарий для банков как денежных центров
В данном случае речь идет о 3 месячных и 10 летних трежерис США. График 10 лет / 3 месяца ушел в инверсию примерно месяц назад. Интересно, что перед кризисом 1929 года наблюдалось точно такое же явление. Не знаю, если / когда рецессия развернется ... этот график просто показывает, что почти всем неприятным медвежьим рынкам и рецессиям предшествовали инверсии.
В 78 году рынок не сразу упал, но отметим, что он был на том же уровне 4 года спустя. В 89 году рынок упал на 20% к 90-му, и снова он был на том же уровне, что и в время инверсии.
Таким образом, в лучшем случае, акции в конце медвежьего рынка остались без изменений. Но никак не росли. Это кстати приговор второму сроку Трампа. Обычно действующий президент, который участвует в выборах не избирается на второй срок если рынок не растет. Выборы президента США в следующем 2020 году
